白重恩：减少财政刺激，增加居民可支配收入、鼓励消费_新浪财经

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　　“第十届中国经济理论创新奖颁奖典礼暨中国经济学家论坛——国企改革专题”今日举行。清华大学经济管理学院院长白重恩出席并演讲。

　　白重恩介绍了团队对我国经济不同的增长阶段所对应的核算。研究显示，1978年-2007年，我国人力资本和全要素生产率增长对经济增长起到了主要推动作用，资本积累也在发生，但是资本积累基本和GDP增长是同步的。第二个阶段：人力资本贡献没那么大，人口红利在逐渐消退。第三个阶段、第四个阶段：全要素生产的增长贡献比第一个阶段减少了，资本产出比增长所做的贡献增加了。

　　白重恩说，研究发现，投资率与全要素生产率的增长是负相关的，投资率比较高的地方，投资率比较高的时期，全要素生产率的增长就会比较慢。

　　白重恩引出了一个模型：将产业部门分为两类，第一类是政府关联部门，初级劳动力密集，可以得到政府比较大的支持，有大量的投资。第二类是非政府关联部门，更多的使用教育水平比较高的劳动力。

　　白重恩说，在充分就业的情况下，第一个部门对第二个部门有挤出效应，导致第二个部门面临的投资成本比较高，对教程程度高的劳动力需求不足。

　　他分析认为，以上模型在政府向消费者征税（税收、高房价、社会保障负担）来补贴政府关联企业的利息支出时，平均资本回报率会下降，利率上升。

　　如果发行城投债的企业对应的是受政府支持的部门，投资回报率会比较低，第二个部门的企业投资回报率比较高。

　　谈及居民收入，白重恩说，调查发现，2009年以前，教育水平越高的人收入增长越快，2009年之后反转了，受教育程度越高的人，工资增长速度越慢。

　　白重恩总结称，研究发现，高增长目标下可能会形成恶性循环，“如果我们定了一个增长目标，不干预就达不到，那就是目标定得比较高，想达到就需要刺激，假设经济刺激就像刚才描述那样，在充分就业的情况下就会带来挤出效应，使得效率下降。当效率下降时，没有干预的情况下，增长潜力更低，如果增长目标还没有变，就需要进一步刺激，就成了不断加强过程，导致债务不断增加，风险在加大”。

　　白重恩表示，我国的消费占GDP比重，与其他G20经济体相比，仍处于比较低的水平。

　　“如果未来要增加消费，是否要走上财政刺激，做大量基础建设，聘用大量低教育水平的员工，最后会使得收入分配更好，劳动者报酬变得更高吗？”，白重恩说，不应该这样，因为成本过高，尤其是长期来说不可持续。因此要从其他方面改善居民收入，改善收入分配。

　　“过去几年很高兴地看到，增值税的税率进一步下调，社保缴费率进一步下调，一定程度上是朝着正确的方向走”，他说，但未来还要进一步推动消费，很大程度上在于财政支出用在什么环节，用在做基础设施投资还是用在改善民生，包括改善基础教育，尤其是改善学前教育。

　　他强调，要在减少对财政刺激依赖的情况下，增加居民的可支配收入、鼓励消费。

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